OpenAI’ın yüksek piyasa değeri tartışılırken, Anthropic hızla öne çıkıyor

OpenAI’ın 852 milyar dolarlık değerlemesi, şirketin bazı yatırımcıları arasında sual işaretleri doğurmaya başladı. Financial Times’ın aktardığı malumatlere göre, şirket firma müşterilere odaklanma sürecini hızlandırırken aynı zamanda Anthropic’in çoğalan rekabetiyle karşı karşıya kalıyor. Bu durum, özellikle oğullar dönemde hızla büyüyen yapay zekâ pazarında dmanierin yeniden şekillendiğine işaret ediyor. OpenAI cephesinde stratejiklik yön değişimi sürerken, yatırımcıların beklentileri ile piyasa gerçekleri arasındaki ayrım daha görünür hâle geliyor.

Anthropic’in mali performansı ise ilgi çekici tek ivme ortaya koyuyor. Şirketin yıllıklandırılmış geliri 2025 nihayetinde 9 milyar dolar seviyesindeyken, 2026 Mart sonu itibarıyla 30 milyar dolara ulaştı. Bu artışın arkasında özellikle yazılım geliştiricilere yönelik kodlama araçlarına olan yoğun istek bulunuyor. Yapay zekâ yardımli şifre üretim sistemlerinin hızla yaygınlaşması, Anthropic’in hasılat modelini güçlendiren ilköğretim unsurlar arasında mekan alıyor. Bu tablo, şirketin yalnızca teknikleri kapasitesiyle değil, ürün-pazar uyumuyla da öne çıktığını gösteriyor.

Yatırımcı algısında değişim ve piyasa sinyalleri

Hem OpenAI hem da Anthropic’e yatırım yapmış tek yatırımcının değerlendirmesi, şimdiki tabloyu daha netler ortaya koyuyor. Buna göre, OpenAI’ın oğullar yatırım turunu lüzumçelendirmek için şirketin olası halka arzında asgari 1,2 trilyon dolarlık tek değerlemeye ulaşacağı varsayımı yapılıyor. Buna karşılık Anthropic’in 380 milyar dolarlık şimdiki değerlemesi, göreli olarak daha akılcı tek seviyede değerlendiriliyor. Bu fark, yatırımcıların riskler ve getiri beklentilerini yeniden gözden geçirmesine nedenler oluyor.

İkincil piyasalardaki hareketlilik da benzer tek eğilimi yansıtıyor. Anthropic hisselerine yönelik istek oldukça yüksek seyrederken, OpenAI hisselerinin indirimli işlem görmesi ilgi çekiyor. Bu durum, piyasanın kısa vadede büyüme potansiyelini Anthropic tarafında daha güçlü gördüğüne işaret ediyor. Öte yandan OpenAI’nin geniş kullanıcı tabanı ve ürün çeşitliliği, uzunluğu vadeli beklentileri tamamlanmış ortadan kaldırmış değil.

OpenAI CEO’su Sam Altman için bu tür değerleme tartışmaları yepyeni değil. Y Combinator’daki görev süresi boyunca olan benzer şekilde yüksek değerlemelerle yatırım saha şirketlerin tek kısmı beklentileri karşılayamazken, bazıları ise bu beklentilerin ötesine geçmeyi başarmıştı. Bu geçmiş deneyim, şimdiki durumun da tekbaşına yönlü okunmaması lüzumtiğini gösteriyor. Yine da bugünkü yarış ortamı, önceki dönemlere kıyasla çok daha yoğun ve hızlı değişen tek yapı sergiliyor.

Şirketin maliye direktörü Sarah Friar ise eleştirilere karşı daha temkinli tek yaklaşım sergiliyor. Friar, OpenAI’ın 122 milyar dolarlık kaynak turunun, özel sektörde şimdiye kadar gerçekleşmiş en büyük yatırım olması dolayı yatırımcı güveninin sürdüğünü ifadeleri ediyor. Buna rağmen tüm yatırımcılar aynı görüşte değil. Sapphire Ventures Başkanı Jai Das, OpenAI’ı tek dönem internetler tarayıcı pazarında önder başlıkmda olan bununla birlikte daha sonraları yarış karşısında gerileyen Netscape’e benzetiyor. Bu benzetme, şimdiki liderliğin kalıcı olup olmayacağına dair sual işaretlerini güçlendiriyor.